科创板无需对比纳斯达克，但需要改变估值方式_私募直营店

沙漠中的鱼

　　年内确定性投资机会：科创板投资风口，关注科创板影子股
　　37家，科创板受理速度再加快!
7 l0 k, }0 P  j- ~　　4月2日晚间，上交所披露第六批新受理科创板上市企业名单，6家公司分别为创鑫激光、申联生物、聚辰半导体、晶丰明源、海尔生物、天准科技。至此，科创板上市申请获得受理的公司总数已经达到37家。
  n1 j( n. l  g　　从已受理的科创板上市企业地区来看，来自上海的企业数量最多，为8家;从行业分布来看，计算机、通信和其他电子设备制造业企业数量最多，达到12家。
4 N8 s, U2 P/ x8 d7 ?; u　　在第十三届私募基金高峰论坛上，也就科创板的议题进行了深入探讨，虽然科创板从提出到首批受理企业公布仅138天，开创了中国科创新速度，但私募表示科创板是注册制的试验田，无需对比纳斯达克，并且科创板非盈利企业，PE估值方式并不适用，需采用国际化眼光估值。
　　缓解私募股权基金退出难，科创板推动IPO牛市提前到来
' F5 t) h, ^: [! {# i　　在“破冰布局—私募多元化发展，资本寒冬下寻找投资新机遇”议题讨论中，国信弘盛创业投资有限公司总经理龙涌表示一级市场的周期和二级市场的周期有一定的关联而且有一定的契合度，对于募投管退来说，退出的策略比较好的是2019年有科创板，科创板对于退出市场来讲是非常大的利好。并且创业板推出，有了一级市场的大牛市，科创板很有可能会推动下一轮IPO的牛市提前到来。
　　私募股权投资是以非公开的方式或直接向特定投资者来募集资金，投资包括未上市企业和已上市企业非公开发行和交易的普通股等。目前中国已经成为仅次于美国的全球第二大私募股权投资市场，科创板的设立将为私募股权行业锦上添花。此前中国证券投资基金业协会会长洪磊也在公开场合表示，科创板的推出，将极大地缓解私募股权基金的“退出难”问题，基金业协会将全力支持科创板落地，配合相关部门做好服务工作。
　　科创板无需对比纳斯达克，但需要改变估值方式
# ?4 F( G: ]/ |# @5 b. R　　3月22日下午6点，上交所公布科创板首批9家企业，分别是晶晨股份、江苏北人、天奈科技、睿创微纳、利元亨、容百科技、安瀚科技、科前生物、和舰芯片。截至目前，上交所已受理六批，共计37家科创板上市企业。


; `3 G( M. e5 ]- v7 Y- V　　龙涌认为，这些企业与创业板的对标是比较可比的，但与新三板没太大的可比性。龙涌介绍，从第一批科创板的企业来讲，无论是规模、行业属性，比第一批创业板时候都要高，“2009年推出第一批创业板的时候，我在管投行的审核，我们选企业的标准和企业的规模，总体上来讲比现在科创板总的规模、利润水平、企业总体的质地要稍微低一点。”
, M* g0 C% H) y% Y. M# g! K　　也有很多人认为科创板将是下一个纳斯达克，但是岑赛铟认为没有必要把科创板和纳斯达克放在一起对比。纳斯达克是一个交易所，存在很多板，经过很多年的发展，后来约定俗成，一些互联网、生物医药等新兴产业企业选择去纳斯达克上市。但是，纳斯达克也并非都是科创企业，也存在一些较为传统的企业。
) L- g& N6 k% u  v$ L/ U( A) E. a　　岑赛铟还表示，科创板是根据中国国情设立的，没有必要去模仿其他国家。科创板作为一个试验田，承担的主要责任是注册制。无论是注册制还是T+1、20%涨跌幅，这都是中国资本市场向着更市场化、更尊重市场规律的方向走出的重要的一步。
1 Y# J* ~& M! Q9 b3 k; }) `　　岑赛铟还提到，目前许多科创企业尚未盈利的，需要改变原有的PE估值方式，采用新的估值方法。但无论是投资人还是散户其实都已经习惯了PE估值方式，如果采用新的估值方式可能会不习惯，需要有一段时间的教育过程。对此，岑赛铟也表示：“科创板上市，对于企业、散户、投资人、机构来讲，都将是一个重新学习、重新平衡、重新理解的一个过程。”
　　机构中签率有望提升，私募发力打新科创板
, I# D" ^5 k4 o: t  l% y　　科创板全面采用市场化的询价定价方式，只有7类机构投资者有资格申请网下打新。由于个人投资者不能做网下申购，相对应的机构投资者中签率将得以提升。并且根据中金公司的研究，参考A股目前打新市值门槛，按照单个私募基金6000万元的规模测算，预计私募打新收益率中性预期在7.2%左右。
　　虽然已有私募早已备战科创板网下打新，以期通过科创板打新提高收益，但也有私募保持冷静思考，认为科创板采取市场化定价机制，打新并非稳赚不赔，还存在破发风险，更应该立足公司基本面去做具体选择。
7 o* h2 R! {4 g& Z0 T  d! d　　虽然科创板对个人投资者有50万门槛，但近期行情不断的科创板影子股也提供了参与科创板盛宴的另一种途径。招商证券首席策略分析师张夏认为，科创映射板块至少还存在两个阶段的市场演绎机会：一个是交易所接受科创板企业上市申报至科创板正式开通;另一个是科创板开通之后，该阶段可以参考创业板开通前后的市场演绎。当前而言，集成电路、云计算、人工智能、创新药、大数据、工业互联网、新能源类等主题将继续存在确定性机会。
4 h5 i/ T5 q0 w1 \; g　　私募直营店平台上线3个月，入驻私募机构突破1000家
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! F, E9 M& n0 @/ V( r" U& |　　作为阳光私募行业国内最专业的第三方评级机构，主办方私募排排网深耕私募行业十五载，见证了中国私募行业的成长足迹，也一直致力于打造私募机构与合格投资者客户间的桥梁。2018年底，私募排排网打破业内传统代销模式，首创“私募直营店”模式，为私募机构与合格投资者打造了直接对话沟通的桥梁，省去中间渠道，减少了信息的不对称，大幅降低了私募行业交易成本。私募直营店一经推出便受到了私募机构的热烈欢迎，短短三个月入驻私募机构已超过1000家，服务高净值投资者超过10000名。在近期的红火行情的刺激下，更有一些业绩突出、表现活跃的私募机构获得了大量签单。
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